بازار؛ گروه بین الملل: رمزارز بیت‌کوین (BTC) با شکست به زیر سطح حمایتی مهم ۸۰ هزار دلار، بار دیگر در کانون توجه سرمایه‌گذاران بازارهای جهانی قرار گرفت. همزمانی خروج سرمایه از صندوق های ETF اسپات بیت‌کوین در آمریکا، کاهش انتظارات نسبت به کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در نیمه نخست ۲۰۲۶ و معرفی رئیس جدید فدرال رزرو از سوی دونالد ترامپ، فضایی محتاطانه و منفی را بر بازار دارایی‌های پرریسک حاکم کرده است.

در شرایطی که بازار سهام، فلزات گران‌بها و رمزارزها به تحولات پولی و سیاسی آمریکا واکنش نشان می‌دهند، بیت‌کوین نیز از این موج بی‌نصیب نمانده و افت اخیر قیمت نشان ‌دهنده شکنندگی تقاضا در کوتاه‌ مدت است. با اینحال، برخی متغیرهای ساختاری همچنان از چشم‌انداز صعودی محتاطانه در افق میان‌مدت حمایت می‌کنند.

ادامه خروج سرمایه از ETFهای اسپات بیت ‌کوین در آمریکا

بازار ETF های اسپات بیت‌کوین در آمریکا هفته منتهی به ۳۰ ژانویه را با ۱.۴۹ میلیارد دلار خروج خالص سرمایه به پایان رساند. این رقم در ادامه خروج ۱.۳۲ میلیارد دلاری هفته قبل ثبت شده و مجموع خروج سرمایه در ژانویه ۲۰۲۶ را به ۱.۶۱ میلیارد دلار رساند. این در حالی است که ماه دسامبر نیز شاهد خروج ۱.۰۹ میلیارد دلار سرمایه از این صندوق‌ها بودیم.

بر اساس داده‌های شرکت Farside Investors، جزئیات جریان سرمایه در هفته اخیر به شرح زیر است:

• صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) با ۹۴۷.۲ میلیون دلار خروج سرمایه بیشترین سهم خروج را داشته است.
• صندوق Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) نیز ۱۹۱.۵ میلیون دلار خروج خالص را ثبت کرد.

در مجموع، هشت صندوق ETF طی هفته گذشته با خروج سرمایه مواجه شدند. تداوم این روند باعث شده تا بازار ETF های اسپات بیت‌کوین برای سومین ماه متوالی با خروج خالص سرمایه روبرو شود؛ عاملی که به ‌طور مستقیم توازن عرضه و تقاضا را به نفع فروشندگان تغییر داده است.

همزمان، بیت‌کوین پنجمین ماه متوالی افت قیمت را تجربه کرده و از اوج تاریخی ۱۲۵۷۶۱ دلار در اکتبر، تا کف ۷۵۶۷۸ دلار در ۳۱ ژانویه سقوط کرد؛ سطحی که آخرین بار در آوریل ۲۰۲۵ مشاهده شده بود. این تحولات بازتابی از اثر سیاست‌های تعرفه‌ای آمریکا، تعطیلی دولت فدرال، مواضع انقباضی بانک‌های مرکزی و ابهامات مقرراتی بر احساسات سرمایه‌گذاران به حساب می آید

معرفی جانشین پاول؛ شوک کوتاه‌مدت یا امید بلندمدت؟

در کنار فشار ناشی از خروج سرمایه، معرفی جانشین جروم پاول به‌عنوان رئیس فدرال رزرو نیز نقش مهمی در نوسانات اخیر ایفا کرد. دونالد ترامپ این هفته «کوین وارش» را به‌عنوان گزینه پیشنهادی برای ریاست فدرال رزرو معرفی کرد؛ اقدامی که بازارهای جهانی را غافلگیر کرد.

تحلیلگران اقتصادی، وارش را نسبت به سایر گزینه‌های ریاست فدرال رزرو، انقباضی‌تر از میزان انتظار می‌دانند. اگرچه وی حامی کاهش نرخ بهره است، اما انتظار می‌رود در مقایسه با سناریوهای خوش‌بینانه بازار، رویکرد محتاطانه‌تری در مسیر کاهش نرخ‌ها اتخاذ کند. همین برداشت، واکنش منفی اولیه بازارها در روز جمعه را رقم زد.

با این حال، در افق بلندمدت، دیدگاه مثبت وارش نسبت به بیت‌کوین می‌تواند به نفع این دارایی تمام شود. وی پیش‌تر بیت‌کوین را به‌عنوان ذخیره ارزش و هم‌رده طلا توصیف کرده است. چنین موضعی، گمانه‌زنی‌ها درباره تبدیل بیت‌کوین به دارایی ذخیره استراتژیک آمریکا را تقویت کرده است.

در سال ۲۰۲۵، سناتور سینتیا لومیس موضوع وضع «قانون بیت‌کوین» را مطرح کرد که بر اساس آن دولت آمریکا موظف می‌شد طی پنج سال، یک میلیون بیت‌کوین خریداری و به‌ مدت ۲۰ سال نگهداری کند. تحقق چنین سناریویی مستلزم تأیید کنگره، وزارت خزانه‌داری و رئیس فدرال رزرو است، اما حتی مطرح شدن دوباره این ایده می‌تواند اثر روانی قابل‌ توجهی بر بازار داشته باشد و بخشی از فشار ناشی از خروج سرمایه ETF ها را خنثی کند.

داده‌های اقتصادی آمریکا و انتظارات نرخ بهره

در هفته پیش رو، انتشار داده‌های بخش خدمات، گزارش اشتغال و اظهارنظرهای مقامات فدرال رزرو، مسیر انتظارات بازار را مشخص خواهد کرد. کاهش سرعت فعالیت در بخش خدمات یا تضعیف بازار کار می‌تواند به تقویت سناریوی سیاست پولی انبساطی‌تر منجر شده و نهایتا و تقاضا برای دارایی‌های پرریسک از جمله بیت‌کوین را افزایش دهد.

طبق داده های ابزار CME FedWatch، احتمال کاهش نرخ بهره در ماه مارس از ۵۰.۹ درصد در پایان دسامبر به ۱۳.۴ درصد در ۳۰ ژانویه سقوط کرده است. احتمال کاهش نرخ در ماه ژوئن نیز از ۸۴.۵ درصد به ۶۱.۸ درصد کاهش یافته که نشان‌دهنده تغییر محسوس انتظارات بازار است.

سقوط شاخص ترس و طمع به محدوده ترس شدید

همزمان با افت قیمت بیت‌کوین و تداوم خروج سرمایه از ETF ها، شاخص ترس و طمع بیت‌کوین به محدوده ترس شدید سقوط کرد. این شاخص از عدد ۲۰ در ۳۱ ژانویه به ۱۴ در اول فوریه رسید؛ سطحی که از دید بسیاری از تحلیلگران، می‌تواند نشانه‌ای از شرایط اشباع فروش و زمینه‌ساز نوسانات اصلاحی در کوتاه‌مدت باشد.

در مجموع، اگرچه فشارهای کوتاه ‌مدت بر بازار کریپتو همچنان پابرجاست، اما تحولات مربوط به سیاست پولی و بحث‌های ساختاری پیرامون جایگاه بیت‌کوین در نظام مالی آمریکا، مانع از شکل‌گیری یک چشم‌انداز کاملاً بدبینانه در افق میان‌مدت شده است.